20% 的資金配置在黃金和白銀上
Sprott 的 ETF 產品管理總監 Steven Schoffstall 表示，投資者最好考慮從傳統的 60/40 投資組合轉變為 60/20/20 投資組合，其中包括 20% 的黃金和白銀配置——礦業股票在這 20% 中的上漲空間可能大於金屬本身。
蕭夫斯托爾指出，由於黃金和 白銀價格屢創新高，今年大量投資湧入貴金屬 ETF 。
蕭夫斯托爾週二對CNBC的Dominic Chu表示：「黃金傳統上一直被視為經濟動盪、地緣政治不穩定等我們目前所見情況的避風港，因為它沒有收益。通常，利率下降對黃金有利。這時，我們看到很多投資者開始轉向黃金。今年到目前為止，我們已經看到，在實體黃金交易所交易產品上，約有380億美元的投資者資金流入。
肖夫斯托爾表示，現在真正發生的是人們越來越接受黃金。 「通常情況下，黃金被視為一種邊緣或外部的金屬配置工具，」他說。 「我們現在真正開始看到的是，越來越多的知名經濟學家開始建議從60/40的配置模式轉向更接近60/20/20的配置模式，即60%的股票、20%的固定收益和20%的黃金。我們認為，如果大多數人根據自身的風險承受能力，將實物黃金配置在5%到15%之間，那麼他們可能處於有利地位。
他補充說：「黃金的好處在於，它能對沖更廣泛的投資者群體。當你開始思考相關性之類的問題時——比如黃金相對於經濟其他方面的走勢如何——我們往往會發現，大多數主要資產類別的相關性較低到中等，而黃金與美元的相關性則呈負相關——而所有這些經濟方面，投資者目前都開始對它們感到不安。」
有人問肖夫斯托爾，在黃金價格近期突破每盎司 4,000 美元之後，他是否仍然認為 金價有很大上漲空間。
「我們確實認為黃金仍有很大的上漲空間，」他說。 「我認為今天的觀點很好。我們看到中東協議有望略微緩解緊張局勢。今天上午金價上漲，目前已超過每盎司4100美元。我們看到中國正在討論與稀土出口限制相關的潛在互惠關稅，這可能會進一步加劇我們與中國之間本已脆弱的地緣政治關係；這正在推高金價。”
“我認為這些疊加的宏觀因素不會很快消失，我認為這是投資者真正關注的事情。”
蕭夫斯托爾表示，央行購買是推高金價的另一個重要因素。 「過去三年，央行的購買量約為每年一千噸，」他指出。 「我們仍然看到各國央行持續購買。這使得各國央行能夠將其資產去美元化。他們可以拋售美國國債，購買黃金，同時還可以將這些黃金運回本國進行自我儲存。這讓他們免受可能來自美國或其他國家製裁的威脅。”
當被問及投資者及其顧問如何實際提高貴金屬配置比例至他建議的 20%（而許多人過去甚至沒有嘗試達到 5%）時，Schoffstall 提出了幾種可能的途徑。
「通常情況下，我們看到投資者對黃金的配置不足，低於我們通常看到的那些投資組合中持有大量黃金的投資者的5%的配置比例，」他說。 「至於黃金和白銀，還有其他選擇，可以透過直接投資礦業股票來獲得超額回報。金礦商和銀礦商對黃金或白銀的標的價格擁有營運槓桿，這通常使他們在牛市中能夠在較長時間內表現出色。”
蕭夫斯托爾指出，美國13隻表現最佳的ETF中有12隻投資於 黃金和 白銀礦商。 「它們的回報率遠遠超過了實體金屬本身，」他說。 「這確實與營運槓桿有關。但與此同時，就金礦股而言，我們並沒有看到投資者大幅轉向金礦股，儘管今年迄今為止它們的回報率達到了120%到130%，大約是實物黃金回報率的兩倍。因此，我們確實認為，無論是透過實物投資還是透過礦商投資，黃金投資都存在機會。」
最後，有人問他什麼能讓他相信貴金屬牛市可能即將結束。
受貿易緊張局勢再度加劇影響，美元兌其他貨幣走弱
由於中美貿易緊張局勢再度升溫，美元兌瑞士法郎和日元等主要貨幣週二下跌，而法國政府提議暫停具有里程碑意義的養老金改革後，歐元走強。
美元兌瑞士法郎下跌 0.37%，至 0.801，日圓兌日圓下跌 0.37%，至 151.71，前一天，這兩種貨幣均上漲。
「昨天市場有點受阻，」班諾克本資本市場首席市場策略師馬克錢德勒表示。 “人們希望相信中美貿易緊張局勢已經緩和。但顯然並非如此。”
美國和中國週二開始對運輸從節日玩具到原油等各種貨物的遠洋運輸公司徵收額外的港口費。
此外，北京方面宣布對韓國造船公司韓華海洋的五家與美國有關的子公司採取反制措施。中國也表示，正在調查美國針對外國涉嫌不公平貿易行為的301條款調查可能對其國內航運業造成的影響。
這些針鋒相對的措施破壞了美國總統川普週末看似和解的語氣，而這種語氣曾在本周初激發了一些樂觀情緒。
美國股市漲跌互現，震盪交投。道瓊工業平均指數（.DJI），開啟新分頁上漲203.54點，或0.44%，至46,271.12點。標準普爾500指數(.SPX)，開啟新分頁下跌 10.34 點，或 0.16%，至 6,644.39 點，那斯達克指數(.IXIC)，開啟新分頁下跌172.91點，或0.76%，至22,521.70點。
FX Street 高級分析師 Joseph Trevisani 表示：“我認為目前的情況是，市場不相信這會是一個長期問題，尤其是考慮到從 4 月開始的過去一年的歷史。”
“中國開始了這一輪的緊張局勢,但這種情況繼續下去不符合美國或中國的長遠利益。”
聯準會主席鮑威爾週二表示，儘管美國經濟“可能比預期更加穩健”，但截至 9 月份，美國仍深陷低招聘、低解僱的低迷狀態。
Gold remains on the path to $4,000 as the US dollar weakens
Gold prices surged to a one-month high above $3,400 an ounce Thursday, supported by persistent U.S. dollar weakness. Analysts at Bank of America expect the rally to continue, maintaining their forecast that the yellow metal will hit $4,000 an ounce by the first half of 2026.
In a report published last week, the bank said falling interest rates and a weaker dollar will underpin the metal’s gains.
“Potential rate cuts amid increasing inflation create fertile ground for dollar depreciation,” analysts wrote. “Rate cuts in an environment of continued elevated inflation would, in all likelihood, push the precious metal higher.”
Spot gold last traded at $3,417.10 an ounce, up 0.64% on the day. At the same time, the U.S. dollar index last traded at 97.81 points, down 0.32% on the day.
Markets expect the Federal Reserve to begin cutting rates as soon as September. The CME FedWatch Tool shows traders have nearly fully priced in a 25-basis-point move, with further easing possible in October and December.
“Recent US data have shifted our view on rates to the downside,” BofA said, pointing to softening labor market trends. “Recent cooling employment data, a narrowing in the breadth of employment growth & other signs of labor market moderation may support a shift the Fed's risk assessment.”
The bank added that political pressure on the Fed, including criticism from President Donald Trump, could weigh further on the dollar.
“Risks to Fed independence are well recognized, but the market now needs to contemplate the implications of institutional erosion at statistical agencies as well,” analysts said.
BofA warned that higher inflation could temporarily lift the dollar as markets scale back easing bets. Economists expect Friday’s core PCE index—the Fed’s preferred inflation gauge—to show a 2.8% annual gain, unchanged from June.
However, Bank of America expects that any rally in the U.S. dollar will be sold.
“Should inflation data continue to come in on the sticky side, leading the Fed to push back more assertively on easing expectations, the USD could experience another relief rally, though we would view such an event as short-lived,” the analysts said.
