私人信貸風險可能引發長期經濟衰退，支撐金價上漲
一位市場分析師表示，不要指望金價很快就會下跌，因為私人信貸市場風險的增加有可能蔓延到更廣泛的全球經濟，並再次提振黃金需求。
Unicus Research 執行長 Laks Ganapathi 在接受 Kitco News 採訪時表示，投資者可以轉向黃金、大宗商品和其他硬資產，以保護自己免受她預計的緩慢而持久的經濟衰退的影響，因為私人市場的脆弱性持續上升。
她補充說，在持續的通貨膨脹和不斷上升的全球債務導致信貸市場信心減弱的情況下，黃金正在提供新的穩定性。
她表示：“自2022年以來，各國央行每年都在購買近千噸黃金。當運行全球貨幣體系的機構開始積累黃金時，這預示著世界未來的走向。”
加納帕蒂警告說，金融體系面臨的最大風險之一是過去二十年來私人信貸市場的快速擴張。她指出，該行業的規模已從2000年的約400億美元增長到如今的近2萬億美元，而且很大程度上遊離於適用於銀行的傳統監管和壓力測試框架之外。
她表示，雖然銀行在 2008 年金融危機後被迫加強資產負債表，但私人信貸（有時被稱為影子銀行）的興起創造了一種新的風險，這種風險尚未在重大經濟衰退期間經受考驗。
她表示：“私人信貸沒有經過壓力測試機制。2008年之後發展起來的影子銀行體系規模顯著擴大，而且其中許多環節缺乏投資者通常期望從公開市場獲得的透明度。”
加納帕蒂認為，這種市場結構使得投資人很難正確評估風險。私人信貸組合中的許多貸款都沒有評級，資產價格通常是根據內部估值模型而非市場定價來決定的。
她補充說，許多私人信貸基金也與更廣泛的金融體係有著千絲萬縷的聯繫，包括向商業發展公司和其他貸款機構提供信貸額度的傳統銀行。
她表示：“這些貸款的定價依據的是內部模型，而不是市場價格。引發危機的導火線可能並非實際損失，而僅僅是信心的喪失。”
加納帕蒂表示，風險不再侷限於企業貸款。私人信貸日益擴展到消費金融領域，包括商業房地產、汽車貸款、發薪日貸款和先買後付計劃。
美伊戰爭推高油價，美元飆升
週一，美元再度走強，兌歐元匯率升至三個月高位，原因是油價飆升至每桶100美元以上，股市下跌，投資者紛紛湧向避險資產，因為中東曠日持久的戰爭有可能擾亂全球能源供應。
美元兌歐元上漲0.8%至1.1525美元，為11月以來最高水準；亞洲交易時段早盤，美元兌日圓上漲近0.4%至158.48日圓。
「石油仍然是影響通膨預期、利率和貨幣市場的傳導管道，美元的復甦與 2022 年的能源危機遙相呼應，」紐約銀行市場宏觀策略主管鮑勃·薩維奇表示。
“未來一周將考驗市場是繼續將當前的衝突視為一次有限的衝擊，還是開始將更持久的供應中斷納入考慮。”
上週戰爭爆發後，美元創下 15 個月以來最大單週漲幅，而黃金則在近期大幅上漲的資產遭到普遍拋售的情況下走弱，美元已成為投資者最有效的避險資產。
「美元受益於其作為避險貨幣和能源出口貨幣的雙重地位，」澳洲聯邦銀行雪梨分行外匯、國際和地緣經濟主管喬·卡普索表示。
我們預期伊朗與美國之間的戰爭會先升級後降級。伊朗有動機進行反擊，以在未來結束戰爭的談判中獲得籌碼。美國和以色列則有動機削弱伊朗的進攻能力。
澳元下跌0.7%至0.6983美元，新西元下跌0.6%至0.5860美元。英鎊下跌近0.8%至1.3324美元，而美元兌另一避險貨幣瑞士法郎甚至上漲了0.5%。
伊朗週一宣布莫傑塔巴·哈梅內伊接替父親哈梅內伊。開啟新分頁作為最高領袖，這表明在與美國和以色列的衝突持續一周後，強硬派仍然牢牢掌控著德黑蘭的局勢。
這場衝突已經導致全球約五分之一的原油和天然氣供應中斷，因為德黑蘭襲擊了位於其海岸和阿曼之間的重要霍爾木茲海峽的船隻，並攻擊了該地區的能源基礎設施。
卡達能源部長週五告訴《金融時報》，他預計所有海灣能源生產商將在幾週內停止出口，他表示此舉可能會將油價推高至每桶 150 美元。
Gold’s bull run is set to continue in 2026, and crypto’s weakness could boost silver higher
While Bitcoin, AI and the tech sector are likely to take a step back in 2026, gold’s bull run still has legs – and crypto’s weakness could add to silver’s strength, according to Charlie Morris, CIO and founder of ByteTree.
ByteTree created the BOLD Index, which blends Bitcoin and gold on a risk-weighted basis, and the 21Shares BOLD ETP (BOLD) which tracks the index is listed across Europe. The theory behind the BOLD index is that gold and Bitcoin are uncorrelated alternative assets, so balancing between them is very advantageous.
Morris is very bullish on both Bitcoin and gold over the long term. Five years ago – well before the current bull market had even begun – he predicted that the yellow metal would hit $7,000 per ounce by 2030. This was an extreme outlier at the time, but with gold prices gaining around $2,500 in the five years since, it looks less outlandish by the day.
“Generally speaking, I don't make projections, but I did in 2020 make that projection,” Morris told Kitco News. “It's not looking so stupid now.”
“It's all worked for the wrong reasons, which is hilarious,” he said. “And maybe the [original] reasons come true later, but my simple thesis was that long-term expectations for inflation rose in the Western world, from 2% to about 4%, and the money printing would see lasting inflation.”
Morris said markets have since seen monetary inflation, but not yet sustained consumer inflation. Still, he believes this will materialize eventually. “It just seems so inevitable with these persistent deficits that at some point it will come through,” he said. “I just don't see how you can come into this world full of money and for it not to feed through eventually, particularly with policymakers so focused these days on the real economy. As money finds its way into the real economy, then that's got to be inflationary sooner or later.”
